¿Hasta qué punto Shell y el resto se benefician de la guerra? – .

Sorprendente consejo está ahí hoy. Goldman Sachs no solo baja el consejo y el precio objetivo de Shell, sino que también expresa su preferencia por él colegas.

La imagen de abajo no es realmente una imagen útil, ¿verdad? Espagueti o mikado, tú eliges. Aún así, el gráfico debería ser más claro. Preferiblemente todas las líneas van de la mano de abajo a la izquierda a arriba a la derecha, excepto la valoración, que preferiblemente va de arriba a la izquierda a abajo a la derecha. Horizontal sería mucho también.

Sin embargo, Shell es cíclica, depende de los precios de la energía siempre volátiles, y luego las líneas constantes, aburridas y tejidas como cabras como nos gusta ver en las acciones de valor son inimaginables. La imagen ha sido desde marzo de 2009, cuando comenzó el mercado alcista de 2009-2022. ¿Por qué? Por lo tanto. El gráfico tiene que empezar en alguna parte.

Es más conveniente cortar la imagen por la mitad. El volumen de negocios y las ganancias de Shell muestran cuán cíclica y dependiente del precio del petróleo es Shell y esa valoración igualmente volátil muestra cuán diferente valoramos las acciones en el mercado de valores.

Lo mejor de Shell es cómo se las arregla para generar un rendimiento agradable y constante para los accionistas a partir de esto. Porque el flujo de caja libre es tan aleatorio como la facturación y las ganancias, y cada trimestre la empresa tiene que resolver el rompecabezas de qué hacer con ese flujo de caja: ¿invertir, pagar deuda, dividendos o recompra de acciones?

Se ve así desde 2009. Recordamos especialmente el recorte de dividendos de dos tercios en marzo de 2009. Desafortunadamente, la cantidad de líneas de capital en circulación no continúa y, de lo contrario, leemos el rendimiento total del fondo para los accionistas. Este año en particular, Shell está recomprando acciones mucho más baratas.

El fondo tiene una rentabilidad por dividendo del 3,2% al precio actual. Eso está bien, pero siempre estuvimos acostumbrados a alrededor del 6%. Eso sí, Shell podría haber aumentado aún más el dividendo, pero en los últimos dos años optó principalmente por la recompra de acciones, quizás en parte para dejar en claro que incluso piensa que la acción es demasiado barata.

Entonces era 2022 y de repente todos miraron con ojos sesgados las ganancias y el rendimiento de los accionistas no solo de Shell, sino de todas las compañías de energía. Hoy en FT:

El presidente Joe Biden calificó esta semana las ganancias descomunales como una “ganancia inesperada de la guerra” y acusó a las empresas de “lucrar” con la invasión de Moscú. A menos que invirtieran el botín de efectivo en extraer más petróleo para bajar los precios en la bomba, dijo que le pediría al Congreso que los golpee con impuestos más altos.

Es poco probable que se apruebe en Washington la legislación sobre impuestos a las ganancias inesperadas. Pero se ha convertido en una realidad al otro lado del Atlántico: Bruselas ha introducido una “contribución solidaria” del 33 por ciento sobre las ganancias excedentes, mientras que Londres ha promulgado un “impuesto sobre las ganancias energéticas” adicional del 25 por ciento que ha llevado el impuesto sobre las ganancias al 65 por ciento. .

Mientras tanto, Wall Street, que aún se recupera de una década de despilfarro y pérdidas persistentes, ha exigido que las empresas entren en una nueva era de disciplina de capital, priorizando los rendimientos de los accionistas sobre las costosas campañas de perforación en busca de un crecimiento de la producción cada vez mayor.

El banco de inversión Raymond James estima que el gasto de capital de los 50 mayores productores del mundo será de alrededor de 300.000 millones de dólares este año, aproximadamente la mitad de lo que fue en 2013, la última vez que los precios estuvieron en un nivel comparable.

Todo esto es lenguaje sencillo y ¿quién tiene razón, o incluso la verdad? Veamos qué dicen las imágenes. En cualquier caso, los precios de las grandes energéticas van a la zaga. Esto es nuevamente desde marzo de 2009.

Quizás lo más importante es que las ganancias también se quedan atrás. Claramente se están poniendo al día después de años de lucha. El gráfico está indexado, digamos hasta qué punto ahora hay especulación. Sí, las preocupaciones se benefician de la geopolítica, pero eso también sufrió durante años como chivo expiatorio del clima global.

El S&P 500, por supuesto, no es formalmente el punto de referencia de Shell, TotalEnergies y BP, pero de lo contrario, esta imagen también será demasiado completa.

Tengo acciones de Shell, o soy parcial. Tú lo dices: ¿quién tiene razón? Creo que todos un poco. Los accionistas no han sido ricamente dotados en los últimos años, de hecho, existe una escasez crónica de exploración de nuevos campos de petróleo y gas y la sociedad en su conjunto está inclinada a los precios actuales de la energía.

Sin embargo, aquí en Europa, por decir lo menos, esto es en parte el resultado de unos quince años intercambio de energíaopinión política y social sobre la energía. Pensamos que podíamos prescindir aceite grande pudo. No tan. Europa tiene que volver a la mesa de dibujo para su política energética, pero no hay ni siquiera un primer paso hacia eso.

Ahora cobrar un impuesto extra es una solución para la sangría y no soluciona nada estructural. Luego también está la cuestión de por qué otros especuladores de la guerra, como las empresas de armas, pero también los OC de este mundo, no reciben un impuesto adicional y las empresas que se beneficiaron del Covid-19 ídem. Solo mire las cifras de PostNL hoy.

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