Tasas de interés más altas benefician al dólar – .

La inflación alemana por encima del consenso y, en EE. UU., el índice de precios pagados ISM industrial que indica una aceleración de la inflación, además de la cautela con la publicación del IPC de la zona euro a las 7:00 am, conducen a una nueva ronda de aumentos en los precios globales. con la tasa estadounidense a dos años alcanzando un nuevo máximo y la tasa a 10 años superando el 4%, lo que resultó en una sesión amarga para las Bolsas de Valores. El alza en las tasas de interés beneficia al dólar, que opera con ganancias generalizadas, mientras que las materias primas tienen una jornada mixta. Por aquí, la agenda del día es el PIB y la digestión del balance de Petrobras, con el resultado de Ambev (antes de la apertura) y la subasta de TN como eventos secundarios. En la bolsa de valores, el clima global negativo y la percepción de que el pico (en los dividendos de Petrobras y, en cierta medida, en el crecimiento del PIB) ha quedado atrás, debería conducir a un sesgo más negativo. En cuanto a las tasas de interés, salvo una exigua subasta de TN o una sorpresa negativa en el PIB, las tasas deberían seguir al mercado externo y operar con sesgo alcista, mientras que el real debería seguir a sus pares, resultando en un sesgo alcista para el dólar.

En Asia, el clima de tipos de interés elevados en todo el mundo lastró los índices asiáticos, que cerraron, en su mayor parte, a la baja. En Corea, la producción industrial estuvo por encima del consenso (frente a las expectativas del 0%), saltando un 2,9% (-12,7% a/a) en enero. El volumen de servicios también está por debajo (frente a las expectativas de 0,3 %), aumentando un 0,1 % (5,9 % a/a). El PMI industrial continuó en 48,5 puntos (frente a las expectativas de 48,0) en febrero, la octava contracción consecutiva. Según Reuters, el gobierno chino debería fijar el objetivo de crecimiento del PIB para 2023 en un 6% (5,5% en 2022). enero) a las 20:30 horas y PMI de servicios (febrero) a las 21:30 horas y China publica el PMI de servicios (Caixin) a las 22:45 horas.

En Europa, la cautela con la publicación del IPC de la Zona Euro y las minutas del BCE llevaron a una sesión negativa para las Bolsas, que completaron la tercera caída consecutiva. PMI industriales (febrero): en Reino Unido osciló entre 49,2 y 49,3 puntos (anterior 49,2), el más alto desde julio pasado; en la Zona Euro, pasó de 48,8 a 48,5 puntos (anterior 48,5). En Alemania, la previsión del IPC aumentó un 0,8 % (frente a la expectativa del 0,6 %) en febrero, con la tasa de 12 meses estable en el 8,7 %. Andrew Bailey (BoE) dijo que podrían ser apropiados más aumentos de tasas, pero que nada está decidido. Christine Lagarde (BCE) afirmó que las tasas de interés tendrán que subir más, pero que el pico de tasas aún no está definido, siendo totalmente dependiente de los datos. Joachim Nagel (Bundesbank) declaró que es posible que se necesiten aumentos de tasas significativos más allá de la reunión de marzo. Hoy, tasa de desempleo (enero) y avance del IPC (febrero) de la Zona Euro a las 7:00 am y acta de la decisión de política monetaria del BCE (2/feb) a las 9:30 am. Isabel Schnabel (ECB) habla a las 9:30 am y Huw Pill (BoE) a las 12:00 pm. LSEG (Reino Unido) y Universal (Países Bajos) anuncian resultados.

En EE. UU., a pesar de resultados por encima de las expectativas (Okta y Salesforce), los futuros operan con fuertes caídas, castigados por tipos de interés elevados, con el tipo del Tesoro a 10 años superando el 4%, el más alto desde noviembre de 2022. PMI de la industria (febrero): de Markit, pasó de 46,9 a 47,3 puntos (anterior 47,8); del ISM, pasó de 47,4 a 47,7 puntos (frente a las expectativas de 48,0). Raphael Bostic (Atlanta Fed, no vota) dijo que la inflación es muy alta y que las tasas de interés, luego de alcanzar el rango de 5,0% a 5,25%, deberían mantenerse hasta 2024. Neel Kashkari (Minneapolis Fed, no vota) afirmó que es abren al 0,25% o 0,50% el 22 de marzo y que la tasa de interés terminal esperada en el próximo SEP es más importante que la próxima subida de tipos del Fomc. Hoy, reclamos del seguro de desempleo (desde el último día 24) a las 10:30 am. Christopher J. Waller (FRB, voto) habla a las 6:00 pm. Después del cierre, Broadcom y Costco publican los resultados.

Aquí en Brasil, en un día negativo para las bolsas de valores de Nueva York, luego de una nueva ronda de alzas en las tasas de interés del Tesoro, la indigestión con el impuesto a las exportaciones de petróleo y el alza en la curva de rendimiento local llevaron a una caída en el Ibovespa, que cerró en 104.384 puntos (-0,52%), siendo Hapvida el destaque de la caída, tras un balance por debajo de lo esperado. En un día de pérdidas globales para la moneda estadounidense, las ganancias en los términos de intercambio, respaldadas por PMI chinos mayores a los esperados, provocaron una caída del dólar, que cerró en R$ 5,19 (-0,62%). En la curva de futuros DI, sesión mixta, con los vértices cortos a la baja, descontando el inicio del ciclo de recortes de Copom tras el reembargo de combustibles, mientras que los vértices de mediano y largo plazo subieron, siguiendo la dinámica de las tasas de interés en el exterior.

Flujo cambiario negativo de R$ 0,8 mil millones la semana pasada, con salidas de R$ 0,5 mil millones en comercial y R$ 0,3 mil millones en finanzas. En el año, entrada de R$ 8,7 mil millones (6,5 mil millones en 2022). La deflación en salud y los menores incrementos en educación y comunicación hicieron que el IPC-S cerrara febrero con un máximo de 0,34% (frente a la expectativa de 0,35%), con la tasa en 12 meses subiendo a 4,68%, el máximo en 4 meses . A pesar de las respuestas de los encuestados que señalan una menor contratación y mayores costos de insumos, el PMI industrial aumentó de 47,5 a 49,2 puntos (-0,4% a/a) en febrero, el más alto en 4 meses. La confianza comercial de la CNC cayó de 119,0 a 115,4 (-3,3% a/a) en febrero La balanza comercial tuvo un superávit de R$ 2,8 mil millones (frente a las expectativas de R$ 2,3 mil millones) en febrero, con exportaciones por R$ 20,5 mil millones (-7,7% a/a) y R$ 17,7 mil millones (-0,9% a/a) en importaciones, siendo el saldo en 12 meses de 63,5 mil millones (3,3% del PIB).

El ministro de Hacienda, Fernando Haddad, dijo que el fin de la exención de los combustibles no es inflacionario y que contribuye a la reducción de las tasas de interés, esperando la aprobación de la reforma tributaria en la Cámara hasta junio y que la idea es enviar la nuevo marco fiscal al Congreso junto a LDO. Simone Tebet, de Planificación, dijo que las medidas en el área económica son un esfuerzo para ayudar a reducir las tasas de interés y que la idea es mostrarle al BCB que inflación no es demanda. Hoy, PIB (4T22) a las 9am, venta de vehículos Fenabrave (febrero) a las 10am y subasta TN (LTN y NTN-F) a las 11:30am. Ambev publica resultados antes de la inauguración. Alupar, BK Brasil, Caixa Seguridade, Centauro, Grendene, GPS y Ourofino y PagSeguro revelan después del cierre.

Gran jueves!

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Nicolás Borsoi

Economista Jefe en Nova Futura Investimentos

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