El mes de marzo comenzó débil después de que China y EE. UU. dieran malas noticias para el mercado. El índice de materias primas de Bloomberg, que rastrea una amplia gama de futuros de materias primas, ha bajado un 1,7 % intermensual y un 7 % interanual. Las pérdidas de este mes están lideradas por la energía y los metales industriales.
La fortaleza de la recuperación esperada en China sufrió un revés la semana pasada. Los líderes de China han anunciado un objetivo de crecimiento conservador del 5 % para 2023. Este es uno de los objetivos más bajos en décadas.
Combinado con solo un modesto aumento en el apoyo fiscal, esto redujo las expectativas de estímulo adicional para acelerar la recuperación económica. Creemos que esto se debe en parte a que el gobierno chino quiere evitar cometer los mismos errores que otros gobiernos y bancos centrales que han llevado la inflación a un máximo de cuatro décadas.
Powell intensifica la lucha contra la inflación
Mientras tanto, el presidente de la Fed, Jerome Powell, intensificó su ataque a la inflación persistente. Le dijo a una delegación del Senado de EE. UU. que estaba preparado para aumentar el ritmo de las subidas de tipos a niveles superiores a los esperados si los datos económicos siguen siendo sólidos.
Sus comentarios respaldaron aún más la opinión de que las políticas de los banqueros centrales de EE. UU. seguirán estando muy basadas en datos. Continuará aumentando las tasas a pesar de un claro riesgo para las perspectivas económicas. Sus palabras fortalecieron al dólar. Continuaremos monitoreando de cerca al dólar dada su correlación inversa con las materias primas (especialmente el oro).
Estamos siguiendo de cerca el tiempo
Estamos monitoreando de cerca el momento del pico en las tasas de interés, así como la agresividad con la que el mercado está valorando el próximo recorte. La tasa de interés más alta actualmente tiene un precio de alrededor de julio en 5.34%, frente a 5.70 a principios de esta semana. Además, el próximo recorte de tipos se ha acelerado hasta los 125 puntos básicos en los próximos 12 meses.
Esto es importante porque históricamente el oro tiene un buen desempeño en los meses posteriores a un aumento en la tasa de interés clave de la Reserva Federal, y dicho aumento suele ir acompañado de un dólar más débil y rendimientos de bonos más bajos.
El precio del crudo también sigue estancado en un ancho de banda. Además, la creciente demanda en Asia hasta ahora ha logrado compensar las nubes oscuras en otros lugares, especialmente en los EE. UU. Si bien los datos apuntan a una fuerte recuperación de la demanda de una China reabierta, el mercado quedó decepcionado después de que el gobierno anunciara su objetivo de crecimiento más débil en décadas.
Además, la preocupación por una crisis bancaria, por pequeña que fuera, mantuvo el apetito por el riesgo en niveles bajos. No creemos que el precio del petróleo se mueva en ninguna dirección particular a corto plazo y, por lo tanto, permanezca atrapado en el rango actual hasta al menos la segunda mitad del año.
Caída de oro y plata
El oro y la plata cayeron a mitad de semana cuando el presidente de la Fed, Powell, dijo que la Fed estaba dispuesta a aumentar el ritmo de las subidas de tipos. El oro cayó antes de encontrar soporte nuevamente en el nivel de USD 1800. El oro, en mi opinión, mostró su gran fuerza. Soportó la fortaleza del dólar, que alcanzó su máximo del año la semana pasada.
Mientras tanto, la plata alcanzó un mínimo de cuatro meses antes de encontrar un renovado interés de compra de alrededor de $20.
Ole Hansen ha estado en Saxo Bank desde 2008 y ha sido Director de Estrategia de Materias Primas desde 2010. Analiza los mercados mundiales de materias primas en función de los fundamentos, el sentimiento del mercado y los desarrollos técnicos. Hansen es el autor de la actualización semanal de productos básicos, que detalla los movimientos de los productos básicos y también brinda a los clientes vistas comerciales de productos básicos en el marca SaxoStrats . Colabora habitualmente en diversos medios.
Etiquetas: Bumpy start commodities de marzo
