¿Cuál es el valor de la deuda pública en el Líbano después de ajustar el tipo de cambio?

El tema de la deuda pública es el tema principal en el curso del colapso financiero y económico. De hecho, los planes de rescate deben basarse en este tema antes que en otros temas, y deben priorizarse sobre el tema de las pérdidas financieras en las que incurre el sector financiero. Y el proceso de cálculo de la deuda pública con el colapso financiero y económico y el cambio en el tipo de cambio debe darse desde una perspectiva diferente a la que se tenía antes del colapso. Desde principios de febrero pasado y con la adopción de un nuevo tipo de cambio oficial, debe haber una separación completa entre la deuda denominada en libras libanesas y la ideada. En dólares, una separación completa, para facilitar la reestructuración de toda esta deuda, según afirma el Centro de Estudios Ishraq, investigador en asuntos políticos y económicos, Dr. Ayman Omar.

Deuda pública en dólares

Según un estudio elaborado por el Centro de Estudios Ishraq, parece que la deuda pública en dólares ascendía a unos $327 millones a finales de 1993, alcanzando los $40.417 millones a finales de agosto de 2022, es decir, un aumento de más de 123 veces . La deuda en dólares ha aumentado en los últimos 30 años con una curva ascendente creciente, mostrando la magnitud del desequilibrio estructural en las finanzas públicas que vivían de endeudarse y endeudarse. La deuda aumentó a $ 772 millones a fines de 1994, más que se duplicó en un año, hasta llegar a $ 5.529 millones a fines de 1999. Si bien es posible comprender el gran aumento de la deuda a principios de los años noventa debido a la requisitos de reconstrucción y borrado de los efectos de la devastadora guerra civil, que así lo requería. Sin embargo, el mayor endeudamiento, este endeudamiento constante después de esa etapa solo puede explicarse dentro de la mentalidad financiera que manejó esa era actual. Esta deuda disminuyó entre 2007-2008 de $21,221 millones a $21,183 millones, y entre 2009-2010 de $21,319 millones a $20,610 millones. El año 2012 -año del asilo sirio- aumentó significativamente hasta alcanzar los 24.395 millones con respecto a 2011 con un valor de 20.959 millones, un aumento de 3.436 millones, que es el mayor aumento de la historia de la deuda en dólares. Y con la suspensión de los eurobonos en marzo de 2020, pasó de 36.050 millones en 2020 a 38.515 millones en 2021, para llegar a 40.417 millones a fines de agosto de 2022.

Deuda pública en libras

A finales de 1993, la deuda en libras libanesas ascendía a 5.803,7 billones de LBP, llegando a finales de agosto de 2022 a 95.321 billones de LBP, más de 16 veces. Desde entonces, la expansión de la deuda en libras se ha considerado un curso natural del desarrollo demográfico y de las necesidades del gasto público interno. En agosto de 2022, cuando la deuda pública total se evaluó en 103.600 millones de dólares, esta se basó en el cálculo de la deuda en libras libanesas, 95.321 millones de LBP, según el tipo de cambio oficial de 1507,5, equivalente a 63.231 millones de dólares, o el 61% de la deuda pública total.

Un nuevo enfoque

– Según el nuevo tipo de cambio oficial: Con la adopción de un nuevo tipo de cambio oficial de 15.000 libras por dólar, se debe modificar la base de cálculo de toda la deuda pública en base a este tipo. Más bien, es preferible calcularlo sobre la base del tipo de cambio real, y por lo tanto el valor de la deuda en libras es de 95.321 millones de libras evaluadas sobre la base del nuevo precio asciende a $6.354 millones, una disminución de unas 10 veces. En consecuencia, la deuda pública total se convierte en = 40.417 + 6.354 = $46.771 millones, lo que constituye menos de la mitad según la estimación anterior. Según esta ecuación, la deuda en dólares constituye el 86,4% y la deuda en libras el 13,6% de la deuda pública total.

– Según el tipo de cambio de la plataforma cambiaria 70.000: la deuda pública total = 40.417 + 1.361 (deuda en libras) = 41.778 millones de dólares, por lo que la deuda en dólares constituye el 96,7% de la misma, y en libras el 3,3%.

– Según el tipo de cambio del mercado paralelo de 80.000: la deuda pública total = 40.417 + 1.191 (deuda en libras) = 41.608 millones, por lo que la deuda en dólares constituye el 97,1% de la misma y el 2,9% en libras.

Por lo tanto, el problema de la deuda debe abordarse con el final de la crisis al tipo de cambio real, que refleja la realidad de la relación entre la lira y el dólar y, por lo tanto, la situación real de las finanzas públicas.

Relación deuda pública/PIB

La relación entre la deuda pública y el PIB (7940 millones de dólares) en 1993 era de alrededor del 52,6 %, y esta relación alcanzó el 100 % en 1997, lo que significa que el tamaño de la economía libanesa se vio completamente erosionado por la deuda pública. Antes del desplome, estos porcentajes alcanzaban el 170,5% y el 176%, respectivamente, en 2018 y 2019. Esta relación debe calcularse en 2022 sobre la base del tipo de cambio real, y con un PIB estimado en unos 18.000 millones de dólares, según el Banco Mundial. Banco, la relación entre la deuda pública y el PIB se convierte en:

– Según el nuevo tipo de cambio oficial de 15.000: alrededor del 260%.

– Según el tipo de cambio de la plataforma 70.000: alrededor del 232%.

– Según el tipo de cambio del mercado paralelo 80.000: alrededor del 231%.

Finales de agosto de 2022

¿Quiénes son los acreedores?

En 1993, los bancos poseían la mayor parte de la deuda en libras, con un 70%, seguidos por el sector no bancario, con un 27,4%, y la participación del Banco del Líbano era sólo del 2,6%. Sin embargo, se produjo un cambio radical en la estructura de esta deuda, ya que los bancos pudieron reducir su parte de la deuda. Antes del comienzo de la crisis, en 2018 la participación de los bancos endeudados en liras ascendía al 35 %, la participación de la Banque du Liban al 50,3 % y la participación del sector no bancario, incluidas las instituciones públicas, al 14,7 %. Y cuando los signos de la crisis aparecieron en el horizonte en 2019, la participación de los bancos disminuyó al 28,7 %, así como la participación del sector no bancario al 12,9 %, mientras que la participación del Banque du Liban aumentó al 58,3 %. . Los bancos lograron evadir cada vez más su participación, hasta alcanzar el 19,1% a fines de agosto de 2022, y el Banque du Liban asumió cada uno el 62,3% y el sector no bancario el 18,6% de estas acciones.

eurobonos

Los eurobonos constituyen el 94,8 % de la deuda en dólares, los gobiernos el 1,2 %, las instituciones multilaterales el 3,9 % y otras fuentes el 0,1 %, por lo que la deuda en dólares se centra en los eurobonos. El 14 de octubre de 1994 se emitieron los primeros bonos del tesoro en dólares bajo la denominación de “Eurobonos” por un valor de $400 millones a un plazo de 3 años, siempre que los bonos vencieran el 14 de octubre de 1997, con intereses devengados de $120 millones . Al cierre de febrero de 2020, el valor de suscripción en Eurobonos con interés acumulado ascendió a 31.973 millones de dólares, y la participación de los bancos comerciales fue de 11.632 millones, o 36,4%. El 7 de marzo de 2020, el gobierno anunció que dejaría de pagar las cuotas e intereses de los eurobonos, lo que tuvo un grave impacto negativo en términos de confianza internacional en las finanzas libanesas. Al cierre de agosto de 2022, el valor de los bonos con intereses acumulados más mora ascendía a 38.328 millones, de los cuales los bancos comerciales comparten 3.906 millones, o el 10,2%. Es evidente cómo los bancos redujeron su participación, que era del 36,4% antes del anuncio de la suspensión de pagos, al 10,2% en 2022, parte de la cual se destinó a fondos de cobertura globales como Ashmore y Fidelity, conocidos como fondos oportunistas codiciosos. Según el Ministerio de Finanzas libanés, desde 2020, fecha del anuncio de suspensión de pagos hasta 2037, el valor de los bonos con intereses asciende a 43.776 millones de dólares, de los cuales 28.314 millones son el valor de los bonos emitidos y 15.462 millones el valor de interés sobre ellos, la participación de los extranjeros, de los cuales es de 4 mil millones y 775,7 millones, o el 16,8%. .

tenedores de eurobonos

Bancos libaneses: BANKMED- Audi-Byblos-Fransabank- Bank of Beirut

Société Generale- HSBC- Fransa Invest Bank- BLOM Bank – SGBL.

Instituciones financieras extranjeras: BNP Paribas-Credit Suisse Securities – Citi Bank- Deutsche Bank- Standard Chartered Bank- Bank of America Merrill Lynch-

Empresa de banca de inversión corporativa Natixis – Barclays Bank – Ashmore Group

inversiones de fidelidad.

En consecuencia, se puede decir que el problema de la deuda pública no es un problema intratable, ya que es un problema interno por excelencia, y la parte relacionada con los acreedores externos no constituye un obstáculo para su solución, sino que el problema radica en la Los bancos comerciales libaneses que buscan evadir sus pérdidas y cargarlas con el estado libanés y el pueblo libanés.

La nueva herejía del Banque du Liban

Muy notablemente y sin previo aviso, el Banque du Liban agregó en su presupuesto bimensual emitido el jueves 16 de febrero, una cantidad de $ 16,505 millones en nuevas deudas del estado libanés, justificando esto como pagos realizados por el Banque du Liban en nombre de el gobierno libanés desde 2007 de los activos de las reservas extranjeras. La cual tiene a cambio de una garantía en efectivo en libras libanesas al tipo de cambio oficial de 1507,5. Y con el cambio del tipo de cambio oficial, y dado que estos pagos estaban dentro del activo, se revaluaron de acuerdo con el nuevo tipo de cambio oficial de 15.000, y por lo tanto, como resultado de la diferencia de cambio, habrá nuevos deudas en el Banco del Líbano por el valor antes mencionado. En consecuencia, si las autoridades libanesas aprueban estas deudas, los coeficientes de distribución de la deuda cambiarán en dólares y la Banque du Liban soportará la mayor parte, es decir, el estado libanés. Suponiendo que el valor de la deuda adicional no cambia, la deuda pública queda como sigue: